Serie de debates sobre economía y finanzas: El efecto de la política monetaria en los rendimientos mensuales y trimestrales del mercado de valores

Título original:

Finance and Economics Discussion Series: The Effect of Monetary Policy on Monthly and Quarterly Stock Market Returns

Contenido del libro:

Varios estudios señalan la existencia de un vínculo empírico entre los cambios en la política monetaria y el comportamiento a corto y largo plazo de los mercados bursátiles en Estados Unidos. Estos resultados son pertinentes tanto para el estudio de las anomalías del mercado como de los mecanismos de transmisión de la política monetaria.

Los resultados anteriores de series temporales univariantes sobre datos a largo plazo, que utilizan el tipo de descuento como principal indicador de la política monetaria, parecen robustos a especificaciones alternativas de los rendimientos de las cotizaciones bursátiles a partir de datos de 16 países entre 1956 y 2000. Sin embargo, las pruebas fuera de muestra indican que la relación ha disminuido en gran medida con el tiempo.

Asimismo, las regresiones de panel, que incluyen sobre todo la varianza transversal y, por tanto, son especialmente relevantes para los participantes en el mercado, sugieren que la relación es menos sólida, y la consideración de los rendimientos excesivos de las cotizaciones bursátiles, en contraposición a los brutos, en las regresiones de series temporales no indica ninguna relación. Por último, las medidas alternativas de la política de los bancos centrales sugieren una correlación más débil y reducida entre los cambios de la política monetaria y los resultados a largo plazo de los mercados bursátiles.