El modelo de mercado SABR/LIBOR: Fijación de precios, calibración y cobertura de derivados complejos de tipos de interés

Opiniones de los lectores

El libro ha recibido críticas dispares; aporta ideas útiles y conocimientos técnicos sobre modelos de tipos de interés, en particular LIBOR-SABR, pero es criticado por su complejidad y su dependencia de conocimientos previos. Mientras que algunos lectores aprecian el enfoque práctico de la cobertura, otros cuestionan la aplicabilidad de los modelos en escenarios reales de negociación.

⬤ Ofrece una visión detallada de los modelos de tipos de interés y las técnicas de cobertura
⬤ escrito por un autor experimentado con una formación práctica
⬤ las secciones sobre los impactos alfa/beta/rho/nu y los ajustes de cobertura son bien recibidas
⬤ contiene ideas únicas que son valiosas para los profesionales del sector.

⬤ El libro es muy técnico y puede resultar demasiado complejo para quienes no tengan conocimientos avanzados
⬤ carece de orientaciones exhaustivas sobre reimplementación
⬤ algunos lectores se muestran escépticos sobre la aplicación en el mundo real de los modelos tratados
⬤ se hacen referencias a obras anteriores sin elaborarlas.

(basado en 3 opiniones de lectores)

Título original:

The SABR/LIBOR Market Model: Pricing, Calibration and Hedging for Complex Interest-Rate Derivatives

Contenido del libro:

Este libro presenta una importante innovación en el ámbito de los tipos de interés. Explica una extensión del modelo de mercado LIBOR motivada financieramente que reproduce con precisión los precios de los instrumentos de cobertura simples (swaptions y caplets) de todos los strikes y vencimientos producidos por el modelo SABR. Los autores muestran cómo recuperar con precisión toda la superficie de la sonrisa SABR utilizando la extensión del modelo de mercado LIBOR. No se trata sólo de un nuevo modelo, sino de una nueva forma de valorar opciones que tiene en cuenta la necesidad de calibrar con la mayor precisión posible los instrumentos de cobertura de referencia y la necesidad de obtener precios y coberturas en un tiempo razonable, reproduciendo al mismo tiempo una evolución futura realista de la superficie de la sonrisa. Elimina la difícil disyuntiva entre precisión y tiempo, ya que el marco que proponen los autores reproduce de forma casi exacta los precios de mercado actuales de las opciones plain vanilla y, al mismo tiempo, ofrece una evolución futura razonable de la superficie de la sonrisa.

Los autores toman el modelo SABR como punto de partida para la ampliación del LMM porque es un buen modelo para las opciones europeas. Sin embargo, el problema de SABR es que trata cada opción europea de forma aislada y los procesos de los distintos subyacentes (tipos a plazo y swap) no se comunican entre sí, por lo que no es obvio cómo relacionar estos procesos con la dinámica de toda la curva de rendimiento. Con este nuevo modelo, los autores reúnen la dinámica de los distintos tipos a plazo y las volatilidades estocásticas bajo un mismo paraguas. Para garantizar la ausencia de arbitraje, prevén la aplicación de ajustes de deriva tanto a los tipos a plazo como a sus volatilidades. Una vez completado este proceso, se puede fijar el precio de los derivados complejos que dependen de la realización conjunta de todos los tipos a plazo relevantes.

Contenido.

EL MARCO TEÓRICO.

El modelo del mercado Libor.

El modelo SABR.

El modelo LMM-SABR.

IMPLEMENTACIÓN Y CALIBRACIÓN.

Calibración del modelo LMM-SABR a precios de Caplet de Mercado.

Calibración del modelo LMM/SABR a precios de Swap de Mercado.

Calibración de la Estructura de Correlación.

EVIDENCIA EMPÍRICA.

El problema empírico.

Estimación de la volatilidad de los tipos a plazo.

Estimación de la estructura de correlación.

Estimación de la volatilidad de la volatilidad.

COBERTURA.

Cobertura de la estructura de volatilidad.

Cobertura de la estructura de correlación.

Cobertura en condiciones de estrés de mercado.