Oportunidad, exactitud y pertinencia en los contratos dinámicos de incentivos

Título original:

Timeliness, Accuracy, and Relevance in Dynamic Incentive Contracts

Contenido del libro:

En Timeliness, Accuracy, and Relevance in Dynamic Incentive Contracts se examinan las medidas de rendimiento directivo desde la perspectiva de la puntualidad, la precisión y la relevancia en problemas de incentivos multiperiodo. Los autores utilizan un marco lineal simple en el que las acciones del directivo no afectan al riesgo y comparan y contrastan el riesgo de consumo para las preferencias de un directivo con fechas de consumo únicas y múltiples, respectivamente.

Se consideran tanto el compromiso pleno como la renegociación de contratos a largo plazo. En el caso del compromiso total, la información puntual y precisa suele ser relevante y deseable.

Las únicas diferencias surgen de la modelización de las preferencias del gestor, a través del riesgo de consumo del gestor. En concreto, la puntualidad de los informes de resultados puede ser irrelevante.

Entonces, retrasar los informes es deseable si puede aumentar su exactitud. En la renegociación de contratos a largo plazo, la puntualidad de la divulgación de información con respecto a la renegociación es esencial. Toda información divulgada antes de la renegociación se incorpora a un contrato eficiente a posteriori (renegociado) y resulta especialmente útil para asegurar al gestor contra el riesgo de consumo futuro. El retraso en la información destruye este valor de seguro y puede hacer que los informes tardíos sean irrelevantes, independientemente de la modelización de las preferencias de los gestores. Pero los informes puntuales pueden crear incentivos de acción ineficientes ex ante para los gestores, y entonces la exactitud también puede ser costosa.