Contabilidad del valor

Título original:

Accounting for Value

Contenido del libro:

Contabilidad del valor enseña a inversores y analistas a manejar la contabilidad en la evaluación de las inversiones en renta variable. El novedoso enfoque del libro muestra que la valoración y la contabilidad son prácticamente lo mismo: la valoración es en realidad una cuestión de contabilidad del valor.

Dejando a un lado muchas de las herramientas de las finanzas modernas (el coste del capital, el CAPM y el análisis del flujo de caja descontado), Stephen Penman vuelve a los principios de sentido común que han guiado durante mucho tiempo la inversión fundamental: el precio es lo que se paga, pero el valor es lo que se obtiene; el riesgo de invertir es el riesgo de pagar demasiado; hay que anclarse en lo que se conoce y no en la especulación; y hay que tener cuidado con pagar demasiado por un crecimiento especulativo. Penman pone estas ideas en contacto con la cuantificación que proporciona la contabilidad, produciendo herramientas prácticas para el inversor inteligente.

Contabilizar el valor protege de pagar demasiado por una acción y da pistas al inversor sobre la rentabilidad probable de comprar crecimiento. Sorprendentemente, el análisis suprime la necesidad de calcular el "coste del capital", que a menudo frustra la aplicación de las técnicas modernas de valoración. La contabilidad del valor replantea la inversión en "valor" frente a la inversión en "crecimiento" y explica curiosidades como por qué los ratios entre beneficios y precio y entre libros y precio predicen la rentabilidad de las acciones. Al final del libro, Penman consigue que el inversor inteligente piense como un contable inteligente, mejor preparado para afrontar las burbujas y los desplomes de nuestro tiempo. Para los reguladores contables, Penman también prescribe una fórmula para una reforma contable inteligente, abordando cuestiones tan controvertidas como la contabilidad por el valor razonable.