Una evaluación crítica del papel de los consejeros en relación con las adquisiciones de empresas públicas

Título original:

A critical assessment of the role of directors in relation to takeovers of public companies

Contenido del libro:

Ensayo del año 2019 en la asignatura Derecho - Civil / Privado / Comercial / Anti Trust Law / Business Law, grade: A, Universidad de Edimburgo (Facultad de Derecho de Edimburgo), curso: Company Law, language: English, abstract: Los consejeros objetivo tienen un papel ambiguo en las adquisiciones de empresas. Por un lado, una vez que una oferta es inminente, están significativamente implicados, dedicando la mayor parte de su tiempo a responder a la oferta y a asesorar a los accionistas cuyos intereses los consejeros deben representar principalmente.

Por otro lado, se enfrentan a diversos conflictos de intereses potenciales, ya que las ofertas públicas de adquisición pueden tener importantes implicaciones personales y profesionales para ellos. Este ensayo evalúa críticamente el papel de los administradores en relación con las tomas de control de empresas públicas. Sus poderes corporativos están limitados por una serie de normas del Código de adquisiciones.

Sin embargo, la normativa sobre adquisiciones deja un margen importante a la discrecionalidad del consejo de administración que, por tanto, está sujeto al derecho consuetudinario y al derecho general de sociedades.

Como veremos, los administradores de la sociedad objetivo sólo tienen un papel consultivo frente a los accionistas, siendo estos últimos los que toman la decisión última sobre la aceptación de la OPA. El ensayo se estructura como sigue.

La sección 2 comienza introduciendo el contexto de las adquisiciones de empresas públicas, seguido de un breve resumen de los motivos comunes de las adquisiciones en la sección 3. Se hace especial hincapié en los efectos de la teoría del mercado de control sobre los directivos, que en distintos momentos influyó en la normativa sobre adquisiciones. La sección 4 trata a continuación de la atribución a los accionistas de la decisión de aceptación de una oferta pública de adquisición.

Con el fin de no interferir con este derecho mediante la adopción de medidas defensivas que podrían frustrar una oferta pública de adquisición, el Código de adquisiciones ha impuesto una estricta "norma de no frustración" a los consejeros objetivo. Este aspecto se aborda en la sección 5. También se hará referencia a los respectivos deberes (fiduciarios) de los administradores en virtud del derecho anglosajón y del derecho de sociedades.

A continuación, en la sección 6 se analiza críticamente la función consultiva de la empresa objetivo.