Presupuestación de capital y medición del rendimiento de las divisiones

Título original:

Capital Budgeting and Divisional Performance Measurement

Contenido del libro:

Capital Budgeting and Divisional Performance Measurement sintetiza trabajos recientes sobre el uso de mecanismos de presupuesto de capital para coordinar decisiones de inversión descentralizadas en empresas multidivisionales, centrándose en problemas de inversión en dos etapas.

Los gestores de las divisiones suelen disponer de información privada sobre la rentabilidad de las inversiones que evoluciona con el tiempo, y las inversiones de las divisiones pueden crear externalidades positivas o negativas para otras divisiones en las distintas etapas de la inversión. Los autores demuestran que, en estas circunstancias, los mecanismos formales de presupuesto de capital que asignan los costes de inversión a las divisiones mediante tasas de carga de capital, calendarios de depreciación y normas de reparto de costes entre divisiones, pueden producir medidas de rendimiento divisional que proporcionen incentivos de inversión adecuados en dos etapas.

En nuestro análisis surgen varios temas recurrentes. En primer lugar, las externalidades positivas y negativas que surgen de las decisiones de inversión de las divisiones pueden hacer que las tasas óptimas de carga de capital se desvíen sustancialmente del coste de capital de la empresa. En segundo lugar, las reglas óptimas de reparto de costes entre divisiones para las inversiones compartidas pueden aproximarse mediante reglas sencillas observadas con frecuencia en la práctica, como el reparto equitativo de costes o el reparto proporcional al rendimiento de la división, en circunstancias a veces contraintuitivas.

En tercer lugar, los costes de agencia pueden cambiar las decisiones de inversión de las divisiones más allá del resultado estándar de racionamiento de subinversión en los problemas de inversión en dos etapas y pueden afectar de forma muy diferente a las cargas de costes de la primera y la segunda etapa. Por último, el análisis muestra de forma muy general que los componentes clave de un mecanismo de presupuestación óptima en dos etapas, incluidos los tipos de los gastos de capital y las normas de reparto de costes entre divisiones, pueden variar significativamente en las dos etapas de inversión, incluso cuando las decisiones de inversión parecen ser similares en cada etapa.