Política monetaria: un enfoque basado en los precios de mercado

Título original:

Monetary Policy, a Market Price Approach

Contenido del libro:

Esta es la primera presentación exhaustiva de cómo los responsables de la política monetaria pueden utilizar los precios de mercado para producir estabilidad de precios. Los doctores Johnson y Keleher demuestran por qué han fracasado otros métodos convencionales y por qué los precios de mercado son una guía superior para fijar la política monetaria.

Su libro presenta los fundamentos, la historia y la filosofía que subyacen a su enfoque; ofrece tres tipos de pruebas de investigación empírica que lo apoyan y, a continuación, presenta métodos especiales para utilizar los precios de mercado como guías para la fijación de la política. Una lectura importante y estimulante para responsables de política monetaria y economistas, banqueros, analistas financieros e inversores profesionales, así como para sus colegas de la comunidad académica con intereses similares. Los cambios sustanciales que han supuesto las revoluciones en las telecomunicaciones y el tratamiento de la información, la desregulación financiera y la integración mundial de los mercados financieros han alterado el entorno en el que operan los bancos centrales.

Este entorno alterado ha socavado varios enfoques convencionales de la política monetaria.

Este libro presenta un enfoque alternativo de la política monetaria basado en los precios de mercado. El enfoque se adapta fácilmente al cambio antes citado: adopta un objetivo de política de estabilización de precios y utiliza precios de mercado clave de los mercados de materias primas, divisas y bonos como guías para la política.

Los precios de las materias primas, los tipos de cambio y los rendimientos de los bonos son aproximaciones del tipo de cambio entre el dinero nacional y (1) las materias primas, (2) el dinero extranjero y (3) el dinero futuro (bonos), respectivamente. Estos precios de mercado se evalúan conjuntamente para orientar la política monetaria de la autoridad monetaria. Este libro describe cómo se aplica este enfoque en la práctica.

La evidencia empírica respalda el enfoque desde tres perspectivas. En primer lugar, cada uno de los indicadores de precios de mercado examinados por separado está respaldado empíricamente. En segundo lugar, los indicadores de precios de mercado proporcionaron señales precisas a los responsables de la política monetaria durante la era posterior a Bretton Wood.

Si los responsables políticos hubieran utilizado este enfoque de los precios de mercado, probablemente habrían mejorado los resultados de la macroeconomía durante este periodo. En tercer lugar, al menos un episodio histórico demuestra que cuando se utilizó este enfoque, los resultados económicos fueron impresionantes y, de hecho, se logró la estabilidad de precios.