La trampa de la sinergia

Opiniones de los lectores

El libro de Mark L. Sirower examina críticamente las adquisiciones empresariales, destacando la frecuente devaluación de las empresas adquirentes y ofreciendo un análisis riguroso de las fusiones y adquisiciones. Incluye conocimientos matemáticos y pruebas estadísticas para respaldar sus afirmaciones, lo que lo convierte en un valioso recurso para quienes participan en estos procesos.

El libro está repleto de conocimientos e incluye detallados apéndices con cálculos financieros. El Dr. Sirower cuestiona eficazmente los supuestos habituales sobre las sinergias en las adquisiciones y ofrece marcos de referencia como la fórmula de la mejora del rendimiento requerida (RPI). Es elogiado por su profundidad académica y la inclusión de pruebas empíricas sobre el proceso de subasta en las adquisiciones.

La postura crítica del libro sobre los efectos de sinergia puede no sentar bien a los profesionales de las fusiones y adquisiciones, que podrían considerarlo demasiado desafiante o pesimista. Además, algunos críticos señalan que la fórmula de probabilidad presentada no es impecable.

(basado en 4 opiniones de lectores)

Título original:

The Synergy Trap

Contenido del libro:

Con una actividad de adquisiciones que asciende a billones de dólares, la alternativa de las adquisiciones sigue siendo la estrategia de crecimiento empresarial favorita de los ejecutivos de esta generación. Por desgracia, la creación de valor para el accionista sigue siendo el resultado más esquivo de estas estrategias corporativas. Tras décadas de investigación y miles de millones de dólares pagados en honorarios de asesoramiento, ¿por qué estas grandes decisiones siguen destruyendo valor?

Basándose en su investigación pionera, citada por primera vez en Business Week, Mark L. Sirower explica cómo las empresas suelen pagar demasiado -y, como es de esperar, nunca cumplen las promesas de aumentar el rendimiento y la competitividad- en su afán por adquirir otras empresas. Armado con numerosas pruebas, Sirower destruye la noción popular de que la prima de adquisición representa un valor potencial. Ofrece la primera definición formal y funcional de sinergia, es decir, el aumento específico del rendimiento más allá de lo que se espera que las empresas consigan de forma independiente. El refrescante análisis de Sirower sobre los fundamentos de los resultados de las adquisiciones rompe con el folclore que rodea a las adquisiciones fallidas, como la falta de "encaje estratégico" o los problemas de cultura corporativa, y proporciona a los directivos las herramientas para evitar las pérdidas previsibles en las decisiones de adquisición.

Utilizando varios ejemplos detallados de grandes adquisiciones recientes y mediante su magistral integración y ampliación de técnicas de finanzas y estrategia empresarial, Sirower revela:

⬤ La singular apuesta empresarial que representan las adquisiciones.

⬤ Los retos de gestión ya incorporados en los precios actuales de las acciones.

⬤ Las condiciones competitivas que deben cumplirse y las piedras angulares de la organización que deben existir para cualquier posibilidad de sinergia.

⬤ Las precisas mejoras de rendimiento requeridas (RPI) implícitas en las primas de adquisición y las razones por las que estas RPI normalmente empequeñecen las ganancias de rendimiento realistas.

⬤ La seducción y el peligro de los sofisticados modelos de valoración que tan a menudo utilizan los asesores.

La trampa de la sinergia es la primera exposición de este tipo que demuestra que la tendencia de los directivos a sucumbir a la filosofía de "subir la apuesta" en las adquisiciones a menudo conduce a finales desastrosos para sus accionistas. Sirower demuestra que las empresas deben planificar meticulosamente -y tener en cuenta enormes incertidumbres- antes de decidirse a entrar en el juego de las adquisiciones. Hasta la fecha, la obra de Sirower es el análisis más completo y riguroso, a la vez que práctico, de los factores que impulsan el rendimiento de las adquisiciones. Este libro definitivo se convertirá en lectura obligada para gerentes, directores de empresa, consultores, inversores, banqueros y académicos relacionados con el ámbito de las fusiones y adquisiciones.