El impacto de los resultados ASG en el coste de la deuda a través del riesgo de crédito. Un caso de préstamos vinculados a la sostenibilidad en Europa

Título original:

The Impact of ESG Performance on Cost of Debt via Credit Risk. A Case for Sustainability-Linked Loans in Europe

Contenido del libro:

Tesis de Máster del año 2020 en la asignatura Economía de la empresa - Inversión y finanzas, nota: 1,0, Erasmus University Rotterdam (Rotterdam School of Management), curso: Finanzas / Finanzas Sostenibles, idioma: English, abstract: This thesis, graded with summa cum laude, examines the effect of Corporate Social Responsibility (CSR) expressed through Environmental, Social, and Governance (ESG) scores on firms' cost of debt on two distinct layers with a particular interest on the economic mechanism through which sustainability performance unfolds. Se establecen tres canales económicos distintos para el efecto de la sostenibilidad empresarial en el coste del capital de deuda, a saber, la solidez de la gobernanza, la asimetría de la información y el riesgo de crédito.

El trabajo aporta pruebas de que este último es el principal responsable de las menores primas de endeudamiento de los prestatarios sostenibles. En primer lugar, a nivel de empresa, se demuestra que un rendimiento ESG superior puede compensar el coste de la deuda en un 0,45% para una mejora de una desviación estándar en el rendimiento ESG. En los tiempos actuales de estrés climático global, en los que las anomalías medioambientales se suceden a un ritmo diario, se entiende que las acciones empresariales desempeñan un papel fundamental en la lucha contra la preocupación más acuciante de la historia contemporánea de la humanidad: la transición hacia un modelo económico sostenible.

De hecho, para alcanzar el ambicioso objetivo de sostenibilidad fijado por la Unión Europea de lograr la neutralidad de carbono en 2050, se requieren inversiones sostenibles adicionales de 175 000 a 290 000 millones de euros anuales. Como tal, el aumento de las inversiones del sector privado entró como elemento clave en el Plan de Acción de Financiación Sostenible de la UE lanzado por la Comisión Europea en 2018.

Y aunque ya se ha producido la primera quiebra relacionada con el cambio climático con PG&E Corp. al no poder hacer frente a responsabilidades potenciales de alrededor de 30.000 millones de dólares resultantes de incendios forestales, la necesidad de una adaptación sostenible de las prácticas empresariales se evalúa erróneamente en función de escenarios hipotéticos o de un modelo discutible a largo plazo.