Conexión y contagio: Protección del sistema financiero frente a los pánicos

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Título original:

Connectedness and Contagion: Protecting the Financial System from Panics

Contenido del libro:

Un argumento según el cual el contagio es el riesgo más importante al que se enfrenta el sistema financiero y que la Ley Dodd¬Frank ha reducido la capacidad del Gobierno para responder eficazmente.

La Ley Dodd-Frank de 2010 pretendía reformar las políticas financieras para evitar otra crisis masiva como el colapso financiero de 2008. Dodd-Frank se basa en gran medida en el diagnóstico de que la conectividad fue el principal problema de esa crisis, es decir, que las instituciones financieras estaban sobreexpuestas unas a otras, lo que dio lugar a una posible reacción en cadena de quiebras. En este libro, Hal Scott sostiene que el elemento más significativo del riesgo sistémico al que se enfrenta el sistema financiero no es la conectividad, sino el contagio. El contagio es una carrera indiscriminada de los acreedores a corto plazo de las instituciones financieras que puede llevar a la insolvencia a instituciones por lo demás solventes. Supone un grave riesgo porque, como explica Scott, nuestro sistema financiero todavía depende de aproximadamente 7,4 a 8,2 billones de dólares de pasivos a corto plazo ejecutables y no asegurados, el 60% de los cuales están en manos de entidades no bancarias.

Scott sostiene que los esfuerzos de la Reserva Federal, la FDIC y el Tesoro para frenar el contagio que estalló tras la quiebra de Lehman Brothers aminoraron los daños económicos. Y sin embargo, el Congreso, espoleado por la aversión pública a los rescates, ha debilitado drásticamente el poder del gobierno para responder al contagio, incluyendo limitaciones a los poderes de la Reserva Federal como prestamista de última instancia. Con análisis forenses excepcionalmente detallados de las quiebras de Lehman Brothers y AIG, y sugiriendo enfoques reguladores alternativos, Scott defiende la necesidad de restaurar y reforzar nuestras armas para luchar contra el contagio.