Cobertura, gobierno corporativo y valor de la empresa: datos empíricos sobre la gestión del riesgo en un mercado emergente

Título original:

Hedging, Corporate Governance & Firm Value - Empirical Evidence on Risk Management from an Emerging Market

Contenido del libro:

En este libro se aplican tres modelos econométricos principales. El primer modelo estima la exposición al riesgo de materias primas de las empresas no financieras en la bolsa de Malasia como caso de estudio, y sus implicaciones para la política de cobertura de las empresas, examinando dos conjuntos de materias primas; a saber, el petróleo crudo y el aceite de palma.

Las exposiciones al riesgo de las materias primas se estimaron empleando el modelo de mercado de mínimos cuadrados ordinarios aumentados (MCO). Se aplicaron modelos probit y tobit para evaluar el efecto de la exposición al riesgo en la política de gestión del riesgo de las empresas. Los resultados concluyen que la exposición al riesgo de las materias primas afecta significativamente a la política de cobertura de las empresas malasias.

El segundo conjunto de modelos examinó el impacto de la cobertura en el valor de la empresa, utilizando 420 observaciones de empresas-año (2004 a 2009). El tercer modelo investiga el efecto del gobierno corporativo en la cobertura mediante regresiones probit y tobit.

Este libro presenta las principales conclusiones empíricas sobre la relación entre la gestión del riesgo, el gobierno corporativo y el valor de las empresas, así como sus implicaciones generales para los mercados de capitales. Los resultados empíricos y generales analizados en este libro apoyan firmemente la teoría de la aversión al riesgo por parte de los directivos, que postula que las empresas con una mayor proporción de participaciones accionariales de los consejeros tienden a cubrirse más.

Los resultados también revelaron que el tamaño de la empresa está positivamente relacionado con la cobertura, que las empresas diversificadas geográficamente tienen más probabilidades de cubrirse y una mayor actividad de cobertura, y que las empresas con mayores tenencias de efectivo y menor pago de dividendos tienen menos probabilidades de cubrirse. Como conclusión para las implicaciones políticas, los resultados subrayan la necesidad de una mayor transparencia y divulgación de los riesgos de los precios de las materias primas y de la política de cobertura en los estados financieros de las empresas en un mercado emergente.