CLO Liquidity Provision and the Volcker Rule: Implications on the Corporate Bond Market (La provisión de liquidez de los CLO y la regla Volcker: implicaciones en el mercado de bonos corporativos)

Título original:

CLO Liquidity Provision and the Volcker Rule: Implications on the Corporate Bond Market

Contenido del libro:

Aunque es una característica muy deseable para que los mercados de valores prosperen, apenas se reconoce la existencia de liquidez suficiente. Este estudio analiza la liquidez de mercado, a menudo descuidada, en el mercado de bonos corporativos tras la introducción de una regulación financiera exhaustiva en EE.UU., asociada sobre todo a la Regla Volcker.

La investigación identifica una proporción cada vez mayor de provisión de liquidez por parte de los clientes como motivo de una subestimación de los costes globales de transacción, ya que los diferenciales cobrados por los clientes son inferiores en comparación con los diferenciales de los creadores de mercado. Cuando los clientes proporcionan liquidez en los casos en que los creadores de mercado no lo hacen, los promedios generales de los diferenciales disminuyen.

El autor aplica los resultados de esta investigación a las obligaciones de préstamo garantizadas (CLO) y al mercado de bonos corporativos. Este enfoque es nuevo, ya que pone a prueba directamente el crecimiento de la provisión de liquidez por parte de las CLO como vehículos no afectados por el sistema Volcker que sustituyen a los creadores de mercado restringidos.