Título original:
Central Banking in a Democracy: The Federal Reserve and Its Alternatives
Contenido del libro:
El Sistema de la Reserva Federal, que ha sido el agente del Congreso para el control del dinero desde 1913, tiene una reputación desigual. Sus errores han sido enormes. Fue la causa principal de la Gran Depresión de los años treinta y de la inflación de los setenta, y participó en los rescates masivos de instituciones financieras a costa de los contribuyentes durante la reciente Gran Recesión.
Este libro es un estudio de las causas de los errores de la Fed, con lecciones para una autoridad monetaria mejorada, que comienza con un examen de la historia de los bancos centrales, en el que se constata que su actuación dependió de sus incentivos, como cabe esperar de los agentes económicos. Una implicación de estas conclusiones es que los fallos de la Reserva Federal deben buscarse en su independencia institucional, en particular del bienestar público. En consecuencia, sus políticas han sido dictadas por intereses especiales: las instituciones financieras que desean el apoyo público sin una regulación significativa, así como los presidentes y las partes del Congreso que desean un gobierno creciente financiado por la inflación.
La estabilidad monetaria (que solía pensarse que era el principal objetivo de los bancos centrales) requiere responsabilidad, es decir, castigo por el fracaso, en lugar de una agencia remota e irresponsable (ante el público) como la Fed. Requiere dinero privado motivado por el beneficio o un Congreso disciplinado por el sistema electoral como antes de 1913. El cambio que implica la menor perturbación del sistema sugiere lo segundo.
